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财友5067okd0查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2018-11-06 14:33:21

头衔:初级用户积分:365 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



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    注册制要来了,会给A股市场带来什么改变?影响几何?

    注册制相较于核准制,最大的区别在于审核方式的不同,即核准制对报上来的材料进行实质性的审核,里面有对价值的实质性判断;而注册制只对报上来的材料进行形式上的审核,只要材料完备齐全并符合规定,就可以发行上市了,至于上市公司的价值,由市场自行判断。

    再就是发行定价和发行节奏。注册制发行肯定是市场化定价,这也不是什么新鲜事,核准制下也搞过市场定价,只不过出现了三高问题(即高发行价、高发行市盈率、高募资金额)而改成目前不高于23倍市盈率发行。中国的国情是企业储备数量和拟发行企业数量都非常庞大,这一国情决定了短时期内注册制下发行节奏也不会完全放开,肯定是根据市场情况加以控制,注册制下发行节奏很可能会参照目前核准制下的发行节奏,而且如果科创板发行多了,其它市场就会减下来,以保持发行总数平稳、平衡。

    有人认为注册制下发行门槛大幅降低会造成大量的企业集中发行,其实发行门槛和注册制完全是两件事,核准制下发行门槛也可以定的很低,而注册制下也完全可以把发行门槛定的很高。根据目前的情况来看,科创板的发行条件中,除了业绩门槛可能很低外,其它发行条件反而可能要求很高,比如要符合国家战略、须要掌握核心技术、自主研发实力要强等等。

    审核方式的变化不会对市场走势造成影响,它影响的只是人的投资理念。发行价格放开了以后,在目前的产业转型升级背景下,科创板由市场定价可能会定的很高,对创业板的估值下拉作用有限。发行节奏还会由管理层根据市场情况控制,不会有很大的变化。

    本来一直到2020年都会有一块大石头悬在全市场的头上,没想到现在提前搬走了。再有一些细节明朗了以后,市场就会顿感一身轻松!市场少了一个后顾之忧,至少长期来说,不是坏事。


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